随机漫步理论核心观点是证券的价格波动是随机的。就像一个人走在广场上，价格接下来会往哪里走，没有规律可循。在证券市场行情报价走势受多种因素影响。一件小事也可能对市场产生巨大影响。从长期价格图也能够准确的看出，价格波动的几率几乎相等。
随机漫步理论指出，股市里有成千上万的聪明人，任何一个人都知道如何分析，流入市场的信息是公开的，任何一个人都能知道，所以根本就没有秘密可言。因此该股票目前的价格已经反映了供求关系，或者说离其自身价值并不太远。所谓内在价值，是用每股资产价值、市盈率、派息率等基本因素来衡量的。
作为股票市场的早期理论，随机漫步理论认为，买方和卖方同样聪明和足智多谋，都能够得到相同的信息。因此当买卖双方都认为价格公平合理时，交易就完成了，股价也就准确地反映了股票的本质。导致股价无法在买卖双方都能预测的范围内变动，其变动基本是随机的。
随机漫步理论，也称为随机游走。股票在市场上买卖的金额的变化是随机的，不可预测的。通常这种随机性被认为暗示着股票市场是非理性的，但相反股票在市场上买卖的金额的随机变化表明市场正常或有效地运行。
随机漫步理论认为：大多数人都是聪明人，无知只是少数。大家都知道如何分析，信息都是公开的。谁都知道没有秘密。既然你我相知，股价反映的是供求关系，或者说它本身的价值不会太远。一个股票资产值十块钱，在市场上绝不会值一百块钱或者一元钱。目前该股票的市场行情报价代表了数百万清醒者的观点，这是一个合理的价格。市场行情报价会围绕内在价值上下波动。
所有的图表分析师都认为，所有的投资都会受到经济、政治和社会因素的影响，这一些因素会像历史一样重演。例如当经济从熊市中复苏时，楼市、股市、黄金等都会上涨。虽然短期内可能下跌，但只要投资者能够预测哪一些原因主导价格，就能预测未来的趋势，就一定会攀升到更高的位置。这与随机漫步理论的观点相反。
1900年，法国数学家路易斯巴舍利耶，首先提出了金融实物资产价格服从对数正态分布的假设。假设股票在市场上买卖的金额服从布朗运动(物理学中分子粒子无止境的无序运动)，这成为随机漫步理论和有效市场假说的共同来源。
1965年，芝加哥大学经济学教授尤金法玛，正式提出了有效市场假说：“该假说的前提是股票在市场上买卖的金额总是正确的，因此市场趋势是随机的，没有人能预测市场的未来方向。价格正确的前提是制定价格的人必须是理性的，有充分的信息。”
2)消息使得基础分析师重新估计股票价值，制定买卖策略，导致股票出现新的变化；3)大部分新闻找不到。它来得突然，没有人能事先预测到。不可能推测股票走势。
3)所有股票在市场上买卖的金额已经充分反映了基本价值。因为公平公正，买卖双方确定的价值正常情况下不会再变。除非有突发消息。如战争、收购、兼并、加息降息、石油战争等利好或利空消息，它会再次波动，但下一个消息是利好或利空，所以股票目前没有记忆系统；
4)试图利用股价的波动找出一个战胜市场的原理，是注定要失败的。因为股票的价格是一个没有方向的随机行走，忽上忽下，无法预测股市的走向，也没有人能确定它会赢或输。
时至今日，随机漫步理论慢慢的变成了学术界大声辱骂华尔街专业研究人员的贬义词。但在20世纪60年代，这一理论在美国仍然流行。根据这一理论，股票在市场上买卖的金额没有记忆，今天和明天之间没关系。随机漫步理论有许多支持者，但也有许多反对者。它的主要正面敌人是图表派。